Rivian, nuova Tesla o bolla finanziaria?

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Rivian, l’azienda che produce pick up elettrici è sicuramente uno dei casi finanziari dell’anno. L’azienda, che ha consegnato finora meno di 200 veicoli, vanta una capitalizzazione di mercato di circa 100 miliardi, ed è stata protagonista a novembre della più grande IPO vista a Wall Street dai tempi di Facebook. Quotata a 106,75 dollari per azione il 10 novembre, il valore del titolo ha raggiunto velocemente il picco di 172,01 dollari, superando il valore di mercato delle case automobilistiche tradizionali, come Ford e General Motors. L’azienda ha raggiunto una capitalizzazione di mercato di 146,7 miliardi di dollari.

Nonostante questa valutazione, Rivian deve ancora mostrare un modello di business sostenibile. I ricavi per il terzo trimestre non supereranno il milione di dollari. Ciò a portato il prezzo ad assestarsi intorno a un valore di 110 dollari.

Fondata nel 2009, Rivian è entrata nel mercato dei veicoli elettrici con un pick-up a cinque passeggeri, R1T, e ha iniziato le consegne a settembre di quest’anno. Rivian è stata la prima azienda a lanciare un pick-up completamente elettrico, e questo è uno dei motivi dietro l’entusiasmo degli investitori. Al 31 ottobre, Rivian ha consegnato il primo 156 R1T. Il prezzo parte da 67.500 dollari.

A dicembre, Rivian prevede di lanciare il suo prossimo modello, l’R1S, un SUV a sette posti. Entro la fine del 2021, l’azienda prevede di consegnare circa 1.000 R1T e 15 R1S. Sebbene Rivian sia stata la prima a lanciare un pick-up elettrico, non sarà l’unico player sul mercato ancora per molto. Dopo Rivian, la General Motors potrebbe essere la prossima a proporre un pickup elettrico, un Hummer, che prevede di lanciare a dicembre. Nel frattempo, il lancio del Cybertruck di Tesla è stato posticipato al prossimo anno. Ford e Lordstown Motors stanno anche pianificando di lanciare pickup elettrici nel 2022.

Uno dei motivi che spiegano l’entusiasmo degli investitori è la partnership con Amazon. Rivian consegnerà 100.000 furgoni elettrici ad Amazon entro il 2030, il più grande ordine di veicoli elettrici di sempre. Rivian intende iniziare le consegne dei furgoni quest’anno e prevede di consegnare 10 furgoni nel 2021.

Amazon Web Services (AWS) possiede anche il 5% del capitale sociale. Rivian ha inoltre emesso in favore di Amazon 3,7 milioni di azioni privilegiate, convertibili in un numero equivalente di azioni ordinarie, a un prezzo di esercizio di quasi 9,10 dollari.

Rivian potrebbe non generare un margine enorme (o addirittura positivo) dalla fornitura, che è probabilmente strettamente negoziata sul fronte dei prezzi. Tuttavia, la società acquisirà una ricca esperienza nella gestione di una delle più grandi flotte di veicoli elettrici al mondo.

Anche Ford ha investito 500 milioni di dollari nel 2019 in Rivian e ha collaborato allo sviluppo dei veicoli. Le due società, tuttavia, hanno concluso la loro partnership a novembre, dopo l’IPO di Rivian. Ford ha una quota di circa il 12% in Rivian.

La fine della partnership implica che Rivian dovrà produrre autonomamente le parti che Ford stava fornendo, aggiungendo un ulteriore livello di incertezza, anche se sottile, nei piani di consegna di Rivian. Ovviamente, agli investitori non è piaciuto lo sviluppo, che in parte ha contribuito alla recente caduta del titolo.

Sebbene il titolo Rivian sia sceso in modo significativo dal suo massimo di oltre 170 dollari, è ancora molto caro. La società dovrà dimostrare molto per giustificare la valutazione delle azioni.

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